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2025年上半年，纺织印染行业在复杂多变的国际环境中保持了生产的基本稳定，规模以上企业印染布产量实现0.56%的小幅增长。然而，这份产量成绩单背后，是行业效益的大幅下滑。据印染行业协会公布，规模以上印染企业营业收入同比减少5.29%，利润总额同比大幅下降17.30%。
行业亏损面持续扩大，1846家规模以上印染企业中，39.54%的企业陷入亏损，同比扩大2.91个百分点。上市公司业绩分化明显，部分企业通过产品创新和技术升级实现了逆势增长。
行业整体运行：内外市场分化明显
纵观2025年上半年，纺织印染行业运行呈现内稳外压的特点。国内市场上，随着一系列扩内需、促消费政策落地见效，纺织服装消费逐渐活跃。 居民人均衣着消费支出同比增长2.1%，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额增长3.1%，网上穿类商品销售额增长1.4%。
内销的温和增长为行业提供了重要支撑。然而，外部环境日趋复杂，美国“对等关税”政策对国际贸易规则造成冲击，我国纺织印染出口面临更大压力。行业营运效率指标全面下滑，产成品周转率同比下降7.99%，应收账款周转率下降4.79%，总资产周转率下降7.01%，反映出企业面临的市场环境更加艰难。
上市公司表现：业绩分化明显
纺织印染板块上市公司2025年中报业绩分化显著。
富春染织作为行业代表性企业，其中报数据颇具典型性：实现营收14.70亿元，同比增长8.77%，但归母净利润仅1343.63万元，同比暴跌83.92%。营收增长而利润大幅下滑的背后，是成本压力的急剧上升。富春染织营业成本同比增长14.48%，高于营收增速，费用等成本同比增长11.43%，进一步挤压了利润空间。
凤竹纺织则呈现出另一种景象：2025年中报显示，公司实现营业总收入4.26亿元，同比下降7.63%；但归母净利润为794.67万元，同比上升31.77%。不过，凤竹纺织的扣非净利润为258.86万元，同比下降45.85%，显示非经常性损益对利润贡献较大，主业盈利能力仍承压。
浙江龙盛表现稳健：2025年上半年实现营业收入65.05亿元，同比减少6.46%；但实现归母净利润9.28亿元，同比增长2.84%。公司主要通过销量增长以弥补价格压力，上半年染料销量11.54万吨，同比增长0.79%。
迎丰股份表现不佳：2025年中报显示，公司营业总收入6.92亿元，同比下降8.11%；归母净利润为-2018.99万元，同比下降173.44%；扣非净利润为-1913.43万元，同比下降172.83%。
华纺股份呈现出“增收不增利”的局面：公司营业总收入15.25亿元，同比上升8.25%；但归母净利润为-3467.77万元，同比下降4247.62%；扣非净利润为-3542.74万元，同比下降25947.77%。
台华新材业绩下滑但保持盈利：公司营业总收入31.26亿元，同比下降8.58%；归母净利润3.25亿元，同比下降23.31%；扣非净利润2.05亿元，同比下降44.71%
逆势增长：技术驱动型企业表现亮眼
在行业整体承压的背景下，部分依靠技术创新和产品升级的企业表现亮眼。万丰股份2025年上半年实现营业收入2.75亿元，同比增长17.33%；归母净利润2514.47万元，同比大增91.69%，扣非净利润增速亦达91.72%。公司毛利率由上年同期的20.96%升至26.53%，反映了在战略调整及降本增效方面的成果。
申洲国际的中期业绩财报显示，该集团取得收入人民币149.66亿元，同比增加15.34%;母公司拥有人应占利润31.77亿元，同比增加8.39%。申洲国际凭借其强大的产业链整合能力、技术优势和优质的客户群体，实现了营收和净利润的稳健双增长。
宏华数科则得益于传统印染设备加速向数码喷印设备转型，订单量增长较快：2025年上半年实现营业收入10.38亿元，较上年同期增加27.16%；实现归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，较上年同期增加25.15%。公司数码喷印设备营业收入实现6.70亿元，较上年同期增长42.75%。其中，singlepass机型销售占比提升显著。
现金流与营运能力：普遍承压
纺织印染企业现金流和营运能力普遍承压。
台华新材：每股经营性现金流为0.29元，同比增135.05%，但货币资金/流动负债仅为23.96%，近3年经营性现金流均值/流动负债为16.11%，流动性压力较大。
迎丰股份：每股经营性现金流为0.45元，同比增198.94%，但货币资金/流动负债为25.24%，流动性压力较大。同花顺财务诊断显示，公司流动比率为0.34，短期偿债能力很弱。
华纺股份：每股经营性现金流为0.04元，同比增27.06%，但货币资金/流动负债仅为26.9%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.83%。流动比率为0.88，短期偿债能力偏弱。
出口市场：量增价跌的悖论
2025年1-6月，我国印染八大类产品出口数量179.75亿米，同比增长10.89%，但出口金额仅153.13亿美元，同比减少0.54%。
出口平均单价下降到0.85美元/米，同比下降10.30%，创下2007年以来最低水平。这一“量增价跌”的悖论，反映出我国印染产品在国际市场上的议价能力减弱。
市场结构方面，东盟市场表现疲软，我国印染八大类产品对东盟出口数量仅增长2.62%，低于整体增速8.27个百分点。
对尼日利亚和巴基斯坦等新兴市场出口数量实现快速增长，增幅分别达到66.57%和47.18%，对印度出口增速也接近20%，市场多元化策略初见成效。
展望2025年下半年，印染行业发展面临的不稳定不确定因素依然较多。美国对除中国以外的主要贸易国的新一轮关税政策，将成为阻碍我国纺织面料和服装出口的新的关税壁垒。
国内市场需求总体偏弱，美国的关税政策对我国出口的负面影响在下半年将进一步显现，行业可能面临更大压力。
但也有积极因素正在积累。伴随中美关税展期、美国陆续和各国达成关税协议，预计下游客户下单有望逐步恢复。棉花及羊毛供求格局改善，若价格上涨，棉纺及毛纺龙头有望受益库存升值，缓解部分成本压力。
行业需要加快高端化、智能化、绿色化转型，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。那些能够积极拓展多元化国际市场、持续深耕内需市场、推动技术进步和产品升级的企业，将在行业洗牌中占据优势地位。
未来几个季度，随着中美关税展期及下游客户库存逐步恢复，下游客户下单有望逐步恢复，行业最困难的时期可能正在过去。
